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环球体育官方app下载链接:【中金固收·可转债】通裕转债投资价值分析

  发布时间:2022-09-04 12:07:00 | 来源:环球体育官网链接 作者:环球体育下载ios

  公司主要从事大型高端成套设备关键零部件的研发、生产、销售与服务,主要产品为风电主轴产品、管模产品、其他大型锻件产品、锻件产品及硬质合金产品。2021年以来公司业绩收入有所下滑,系下游风电行业装机需求放缓,原材料价格增

  1.公司风电行业相关产品包括风电主轴、铸件、风电装备模块化产品,2021年和2022Q1营收占比分别为49.91%、38.06%,系2020年“抢装潮”后,风电行业平价上网时代开启,下游装机需求放缓,导致公司风电主轴业务占比下降;

  2.2021年公司实现归母净利润2.85亿元(yoy-25.36%),主要原因为高毛利的风电主轴业务毛利率及业务占比均有所下降,导致公司综合毛利率下降;此外公司综合毛利率也略低于同业公司;

  3.本次募投项目是公司向大尺寸风电结构件产品的升级及现有工艺产能节材改进。

  正股当前估值不低,弹性较弱,近期有所反弹,年线处有支撑。正股当前最新PE(TTM)为48.18x,处于自身历史较高位,最新PB(LF)为1.77x。近180日波动率为36.46%,弹性较弱。年初以来处于回调状态中,近期有所反弹,年线处有支撑。

  本期转债规模中等,债底保护性强。本期转债规模14.8472亿元,初始转股价2.77元,最新平价约110元。转债评级AA,期限6年,票面利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%,到期赎回价格112元,面值对应的YTM为2.71%,债底约为92.52元,债底保护性强,三大条款保持主流形式。

  定价层面,主要关注风电行业下游装机需求和公司盈利能力修复。正股当前估值不低,弹性较弱,近期有所反弹,年线处有支撑。本期转债规模中等,债底保护性强。

  本文摘自:2022年7月13日已经发布的《通裕转债投资价值分析》返回搜狐,查看更多

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